A Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (\u201cCVM\u201d) publicou, em 23 de agosto de 2018, a Instru\u00e7\u00e3o n\u00ba 601 (\u201cInstru\u00e7\u00e3o CVM 601\u201d), que altera a Instru\u00e7\u00e3o da CVM n\u00ba 400, de 29 de dezembro de 2003 (\u201cInstru\u00e7\u00e3o CVM 400\u201d), que regulamenta as ofertas p\u00fablicas de valores mobili\u00e1rios, e a Instru\u00e7\u00e3o da CVM n\u00ba 476, de 16 de janeiro de 2009 (\u201cInstru\u00e7\u00e3o CVM 476\u201d), que regulamenta as ofertas p\u00fablicas com esfor\u00e7os restritos de distribui\u00e7\u00e3o. A minuta da Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 foi objeto de discuss\u00e3o no \u00e2mbito da Audi\u00eancia P\u00fablica SDM n\u00ba 05\/17 (\u201cAudi\u00eancia P\u00fablica\u201d).<\/p>\n
A primeira altera\u00e7\u00e3o importante promovida pela CVM foi a restri\u00e7\u00e3o ao exerc\u00edcio da op\u00e7\u00e3o de lote suplementar, tamb\u00e9m chamado de \u201cgreen shoe\u201d, somente \u00e0s ofertas em que sejam contratados servi\u00e7os de estabiliza\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. A Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 alterou o artigo 24 da Instru\u00e7\u00e3o CVM 400 para prever a vincula\u00e7\u00e3o entre a op\u00e7\u00e3o de lote suplementar e o exerc\u00edcio de estabiliza\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, de modo que a institui\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria da oferta p\u00fablica somente ter\u00e1 a op\u00e7\u00e3o de distribui\u00e7\u00e3o de lote suplementar caso ocorra a constitui\u00e7\u00e3o de um agente estabilizador no per\u00edodo imediatamente posterior \u00e0 oferta, sendo certo que a mesma altera\u00e7\u00e3o passou a ser aplic\u00e1vel \u00e0s ofertas p\u00fablicas com esfor\u00e7os restritos de distribui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
N\u00e3o obstante, foi mantida a limita\u00e7\u00e3o ao montante m\u00e1ximo do lote suplementar, de 15% (quinze por cento) da quantidade inicialmente ofertada.<\/p>\n
No \u00e2mbito das ofertas p\u00fablicas com esfor\u00e7os restritos de distribui\u00e7\u00e3o, as principais altera\u00e7\u00f5es s\u00e3o relacionadas \u00e0s obriga\u00e7\u00f5es do intermedi\u00e1rio l\u00edder da oferta, ao regime informacional dos emissores, ao per\u00edodo de lock up para a negocia\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios no mercado secund\u00e1rio e ao prazo m\u00e1ximo de distribui\u00e7\u00e3o desses ativos.<\/p>\n
No que tange \u00e0s obriga\u00e7\u00f5es do intermedi\u00e1rio l\u00edder, a Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 incluiu as seguintes obriga\u00e7\u00f5es no rol do artigo 11 da Instru\u00e7\u00e3o CVM 476: (i) certificar-se de que a oferta seja direcionada exclusivamente a investidores profissionais; (ii) assegurar que os limites previstos no artigo 3\u00ba da norma [1] sejam cumpridos; (iii) adotar dilig\u00eancias para verificar o atendimento \u00e0 veda\u00e7\u00e3o prevista no artigo 9\u00ba da norma [2]; e (iv) assegurar que as condi\u00e7\u00f5es previstas no artigo 9\u00ba-A, inciso I e \u00a72\u00ba, da norma sejam cumpridas.<\/p>\n
Outra altera\u00e7\u00e3o relevante trazida pela Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 \u00e9 o esclarecimento a respeito da necessidade de divulga\u00e7\u00e3o das demonstra\u00e7\u00f5es financeiras do emissor de valores mobili\u00e1rios, acompanhadas de notas explicativas e do relat\u00f3rio dos auditores independentes, relativas aos 3 (tr\u00eas) \u00faltimos exerc\u00edcios sociais encerrados, at\u00e9 o dia anterior ao in\u00edcio das negocia\u00e7\u00f5es do ativo. A autarquia tamb\u00e9m prev\u00ea que a divulga\u00e7\u00e3o deve ser realizada na p\u00e1gina do emissor na rede mundial de computadores e no sistema disponibilizado pela entidade administradora de mercados organizados onde os valores mobili\u00e1rios est\u00e3o admitidos \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o, a B3.<\/p>\n
Conforme recomenda\u00e7\u00e3o do nosso escrit\u00f3rio, no \u00e2mbito da Audi\u00eancia P\u00fablica [3], a Instru\u00e7\u00e3o CVM 476 foi alterada para prever que o lote objeto do exerc\u00edcio de garantia firme de coloca\u00e7\u00e3o pelos coordenadores indicados no momento da subscri\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 sujeito ao lock up de 90 (noventa) dias para a negocia\u00e7\u00e3o no mercado secund\u00e1rio, conforme o disposto no artigo 13 da norma.<\/p>\n
Nesse caso, o adquirente do valor mobili\u00e1rio que foi objeto do exerc\u00edcio de garantia firme deve observar que o per\u00edodo de lock up para a negocia\u00e7\u00e3o deve ser contado da data do exerc\u00edcio da garantia firme pelo intermedi\u00e1rio l\u00edder. Adicionalmente, a negocia\u00e7\u00e3o deve ser realizada nas mesmas condi\u00e7\u00f5es da distribui\u00e7\u00e3o prim\u00e1ria original, sendo certo que o valor de transfer\u00eancia pode ser atualizado em raz\u00e3o da varia\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do ativo em decorr\u00eancia da incid\u00eancia de juros remunerat\u00f3rios.<\/p>\n
A Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 tamb\u00e9m incluiu um prazo m\u00e1ximo de 24 (vinte e quatro) meses, contados da data de in\u00edcio da oferta, para a subscri\u00e7\u00e3o ou aquisi\u00e7\u00e3o dos valores mobili\u00e1rios objeto de ofertas p\u00fablicas com esfor\u00e7os restritos de distribui\u00e7\u00e3o. Adicionalmente, foi inclu\u00edda, na Instru\u00e7\u00e3o CVM 476, a veda\u00e7\u00e3o \u00e0 altera\u00e7\u00e3o do intermedi\u00e1rio l\u00edder e da esp\u00e9cie, s\u00e9rie e classe dos valores mobili\u00e1rios ofertados.<\/p>\n
Ressaltamos que a Instru\u00e7\u00e3o CVM 601 entrou em vigor em 23 de agosto de 2018, exceto em rela\u00e7\u00e3o ao seu artigo 2\u00ba, que entrar\u00e1 em vigor em 1\u00ba de janeiro de 2019.<\/p>\n
[1] Trata-se da limita\u00e7\u00e3o \u00e0 procura de 75 (setenta e cinco) investidores profissionais e a subscri\u00e7\u00e3o dos valores mobili\u00e1rios a, no m\u00e1ximo, 50 (cinquenta) investidores profissionais.<\/p>\n
[2] Trata-se da veda\u00e7\u00e3o ao ofertante realizar outra oferta p\u00fablica de uma mesma esp\u00e9cie de valores mobili\u00e1rios do mesmo emissor dentro do prazo de 4 (quatro) meses contados da data de encerramento ou cancelamento da oferta, salvo no caso de registro da nova oferta perante a CVM.<\/p>\n
[3] Para refer\u00eancia, acesse a manifesta\u00e7\u00e3o do nosso escrit\u00f3rio junto \u00e0 CVM<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
A Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (\u201cCVM\u201d) publicou, em 23 de agosto de 2018, a Instru\u00e7\u00e3o n\u00ba 601 (\u201cInstru\u00e7\u00e3o CVM 601\u201d), que altera a Instru\u00e7\u00e3o da CVM n\u00ba 400, de 29 de dezembro de 2003 (\u201cInstru\u00e7\u00e3o CVM 400\u201d), que regulamenta as ofertas p\u00fablicas de valores mobili\u00e1rios, e a Instru\u00e7\u00e3o da CVM n\u00ba 476, de 16 de […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-149","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-destaque"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=149"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":640,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149\/revisions\/640"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=149"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=149"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cascione.com.br\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=149"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}